Há um ano, o dólar estava R$ 5,00. As previsões para o final de 2024 giravam na casa de R$ 5,10. Outros mais otimistas projetavam o dólar a R$ 4,70. Decorrido 12 meses, a realidade se mostrou muito menos otimista, e o dólar chegou a bater R$ 6,20 nesta terça-feira (17). A guinada da moeda norte-americana tem a ver com fatores externos, mas principalmente internos.

Do lado externo, a preocupação com a inflação é um dos fatores para explicar a alta do dólar. De acordo com a maioria do mercado, as políticas econômicas – a serem adotadas por Trump – tarifas protecionistas, deportação de imigrantes ilegais e desregulamentação – poderão trazer elevação nos preços. 

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Tarifas protecionistas fazem o produto importado chegar mais caro nos EUA. Já a deportação dos imigrantes ilegais elevará o custo da mão de obra com repasse no preço final das mercadorias e serviços. Por fim, a desregulamentação de negócios poderá gerar aquecimento da economia, trazendo um pouco mais de inflação.

Num cenário mais inflacionário, o Banco Central dos EUA tende a elevar a taxa de juros para combater a alta dos preços. Juros mais elevados tornam investimentos na renda fixa americana mais atrativos, aumentando a demanda por dólares. Com uma maior procura, a cotação da moeda norte americana sobe. 

Esse cenário não ainda não se concretizou. Mas essa é a aposta de maior parte do mercado. Como os investidores agem por expectativas, já anteciparam esse movimento, o que elevou o preço da moeda norte americana.

Entretanto, a desvalorização do real perante o dólar está muito mais ligada aos fatores internos. Com a percepção do mercado de que o governo não está comprometido com o ajuste fiscal, aumenta-se o risco de crédito – a probabilidade da dívida brasileira se tornar impagável em algum momento no futuro.

Para se proteger desse risco, os investidores correm para uma moeda forte, aumentando a demanda por dólares. A maior por demanda interna por dólares pressiona o preço da moeda norte-americana. Não será surpresa se começarmos a falar em dólar a R$ 7,00, principalmente porque o Brasil já pode estar em dominância fiscal (tema do artigo de amanhã).

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